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<趙博士財經專欄之50> 中國通貨膨脹後勢發展之見解

<趙老師財經專欄之50>

全球分析師對中國通貨膨脹後勢發展之見解


國國家統計局周五發布的數據顯示,中國9月份通脹率微幅回落,上月消費者價格指數(CPI)同比升幅降至6.1%,低於8月的6.2%。此外,衡量上遊通脹壓力的生產者價格指數(PPI)同比上升6.5%,低於8月的7.3%。全球資深分析人士評論如下:



北京方面會從9月份幾個主要反映中國整體通脹水平的指標中得到些許安慰,這表明至少過去12個月內實行的緊縮措施正繼續產生預期作用,即減少CPI和PPI壓力……不過,雖然通脹率在過去兩個月略微回落,但依然處於令人不安的高位,包括溫家寶總理在內的中國多位領導人不斷在這幾周表示,抑制價格壓力仍是近期經濟政策的重中之重。

──傑克森(Brian Jackson),加拿大皇家銀行(Royal Bank of Canada)



9月通脹率繼續如期回落,証實了我們的觀點:7月CPI達到峰值後,會在接下來的幾個月裡繼續放緩。即便如此,放緩的步伐將是漸進的,不只是由於居高不下的食品價格……中國國務院最近決定向小企業提供更多信貸和財政支持,再加上早些時候出台的放鬆公共住房建設融資限制的舉措,這一切都釋放出了中央開始有針對性的放鬆政策的信號。這樣做的目的是為了在抗通脹和保增長之間達到更好的平衡,不過我們認為,政策不會很快全面放鬆。

──屈宏斌、孫繼偉(音),匯豐銀行(HSBC)


中國國務院總理溫家寶日前對通脹問題進行了強硬表態。與此同時,日本在牛肉中查出放射性銫元素,引發新一波恐慌。《華爾街日報》的Jake Lee和Alison Tudor對以上消息進行了討論。


通脹率已連續四個月處於6%以上的水平,通脹預期仍很高。今年的平均通脹率可能會大大超過4%的官方目標。貨幣供應和信貸額增長還沒有達到中國央行的目標,因此,我們預計中國將繼續實行審慎的貨幣政策。中國政府已採取了針對性的放鬆政策,以緩解小企業面臨的資金困境。未來幾個月的財政政策可能會更為積極,但預算赤字不會超過佔GDP 2%的這一范疇。我們認為在今年11月下旬或12月上旬召開中央經濟工作會議之前,不會有任何重大的政策轉向。

──丁爽、沈明高、王達學(音),Serena Wang,花旗集團(Citigroup)

我們認為,在中國經濟增長和通貨膨脹雙重作用之下,中國政府不太可能在舉行中央經濟工作會議舉行之前(一般是12月初)減息或下調銀行存款準備金率。中國政府會在經濟工作會議上綜合判斷宏觀經濟風險,制定政策基調。我們認為,是否會進一步在各領域放鬆政策,出口增長和勞動力市場情況是有待觀察的關鍵因素。

──常健、黃益平、楊玲秀(音),巴克萊資本(Barclays Capital)



結語


個人觀察:

較小程度的通脹風險與全球增長力道欲振乏力意味著中國不太可能在今年余下時間裡進一步收緊貨幣政策,另外,也要給中國政府留有一些空間,令其可通過加大財政開支來支持固定資產投資。此外,如果全球經濟形勢繼續惡化,通脹風險可能會進一步減少,北京方面將因此有機會加大財政刺激力度。然而,預計近期是否會有放鬆貨幣政策的大幅動作還為時過早,這些動作包括下調銀行存款準備金率、減息或放寬銀行年度信貸配額等。


── 趙夫子(育達商業科技大學財務資訊與金融系)



視頻:亞洲視點:中國總理溫家寶的抗擊通脹之戰


http://cn.wsj.com/big5/20110713/VID103818.asp




趙夫子  合十

2011/10/16
凡事唯有投入,結果才能深入; 凡事唯有付出,結果才能傑出;
凡事唯有磨鍊,結果才能熟練; 凡事唯有不煩,結果才能不凡。
能與智者同行,你會不同凡響; 能與高人為伍,你能登上巔峰。
你雖不能改變環境,但卻可以轉換心境;你雖不能樣樣勝利,但卻可以事事盡力。
Dr. Chao Yuang Shiang (PH.D in management), Assistant professor,Dep.of Finance,Nanhua University,Taiwan.
website:amazon.com/author/drchao
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