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中國銀行業改革是否會看到成效?

中國銀行業改革是否會看到成效?

目前在西方國家政府爭論應如何改革它們的銀行體系之際﹐中國政府卻面臨著一個不同的問題﹕如何避免讓它過去10年來已獲得的改革成果前功盡棄。現在的確存在著一種危險﹐即﹕決策者有可能在短期刺激計劃的名義下毀掉他們早些時候做出的努力,當今問題核心是中國政府正在實行的通過大規模擴大銀行信貸來刺激經濟的策略。
政府4萬億元人民幣(合5,860億美元)經濟刺激計劃的一半資金都有賴銀行提供。
除此之外﹐政府還為支持企業的商業借貸制定了高目標。
今年第一季﹐中國銀行業新增貸款超過4.5萬億元﹐較2008年全年的數字還高出8%。

上述這種局面會令人不禁回想起前些年的情形﹐當時中國政府嚴重依賴銀行資金來支撐經濟增長﹐特別是大型國有企業的發展。上世紀八、九十年代﹐中國銀行業積累了大量行政指令導致的呆壞帳(註1)﹐這些債務要麼沒法得到償還﹐要麼當初就根本沒打算償還。

中國政府後來設法扭轉此一局面﹐當時﹐中國新成立了銀行業監督管理委員會(China Banking Regulatory Commission)﹐政府又拿出1,000億美元資金注入銀行業﹐此外﹐還通過外國“戰略合作夥伴”向中國銀行業傳授全球最佳經營管理規範。到2008年末﹐不良貸款比率降到了2.5%。與此同時﹐中國銀行業在企業文化方面也發生著更深層的變化。銀行業人士開始像銀行家而不是像政府官員那樣來考慮問題。

經過十年的艱苦改革﹐中國四大國有銀行中的三家──中國銀行(Bank of China)、中國工商銀行(Industrial and Commercial Bank of China)和中國建設銀行(China Construction Bank)──先後在香港掛牌上市﹐中國農業銀行(Agricultural Bank of China)的上市工作也在進行中。然而﹐在取得這番來之不易的進步之後﹐中國的銀行業改革現在面臨著倒退的危險。

從表面上看﹐中國銀行業似乎已經相當健康。據銀監會稱﹐儘管經濟出現下滑﹐但今年銀行業不良貸款將繼續下降﹐不論是絕對規模﹐還是佔貸款總額的比例。看上去﹐中國銀行業儼然是一台運轉良好、有能力繼續推動中國經濟前行的發動機。不過﹐進一步研究會發現﹐中國銀行業還存在幾個監管機構尚未能妥善解決的問題,就以銀行業大規模發放新的刺激性貸款之前已存在的貸款組合作一說明。

鑒於中國出口的大幅下滑﹐還有全世界範圍內信用價差的擴大(這意味著違約風險的上升)﹐人們很難輕易相信這些貸款組合的質量還能不斷改善。事實上﹐銀監會最近已允許中國銀行業對未到期貸款重新安排償債條款﹐將不良貸款展期成為不到期的新貸款﹐從而降低列為不良貸款的貸款額。相比之下﹐在華經營的外資銀行認定的不良貸款自2008年初以來已經增加了一倍多。這些銀行一般都會遵守他們本國監管機構的嚴格規定。不過﹐已有貸款與新增貸款相比還是個小問題,中國的銀行現在批准放貸不是因為商業環境前景看好﹐或是恰當的信貸分析表明銀行這麼做能賺到錢﹐而是因為政府告訴他們要讓資金流動起來。財務報告顯示﹐銀行業未針對“變壞”貸款留出足夠的撥備或類似性質的資金。

銀監會對此似乎泰然自若﹐它在公開聲明中說﹐這些貸款流向了政府支持的經濟刺激項目﹐還款不成問題。但鑒於有那麼多的基礎設施項目在實施當中﹐經驗告訴我們﹐這些項目不會都能達到它們在成本和收入方面的預期。各省、市政府不大可能公然違約﹐但如果需要﹐他們將有很多辦法跟銀行重新商談貸款條件。

大部分新增貸款的風險比基礎設施建設貸款要高得多。在今年第一季﹐只有37%的新增貸款是中、長期貸款﹐人們可以認為這類貸款是用於基礎設施項目的。超過半數新增貸款(2.2萬億元)是短期貸款﹐其中超過20%(9,440億元)是用於企業應付帳款的所謂票據融資。這類貸款自去年初以來已增長了150%。這表明﹐它們正被用作補缺資金﹐以幫助那些在現金流方面有困難的企業免於陷入破產境地﹐至少暫時會起到這樣的作用。從其他跡象顯示﹐這些低息貸款還被用於高風險的股票和房地產投機。無論是哪種情況﹐對銀行來說都不是安全的做法。

粗略計算顯示﹐這有可能使中國政府面臨比上一輪銀行業改革時更嚴峻的問題。當時﹐銀行不良貸款比率最高時超過了20%。如果對今年第一季已經發放的新貸款按這一比率計算﹐則將產生9,120億元壞帳﹐遠遠超過中國銀行業目前5,500億元的壞帳總額,而今年才剛剛開始。如果這波信貸擴張按目前的速度繼續下去﹐中國銀行業今年將有可能產生3.6萬億元壞帳﹐遠遠超過中國銀行業2.2萬億元的實收資本總額。即使貸款增速慢下來﹐或事實證明本輪新增貸款的不良貸款率要低於以往水平﹐最終的不良貸款數字仍會非常驚人。

或許中國政府現在設想﹐它能通過實施另一波救助、花錢解決銀行業的任何危機。它的確有這個財力。即使幾家大銀行上市前政府拿出1,000億美元進行一次資本重組的事再來一次﹐這筆錢也只佔中國政府龐大外匯儲備的區區5%。如果這是維持就業、防範社會動盪需要付出的代價﹐那麼中國領導人會很樂意簽署支票。對銀行進行掠奪和調整資本結構是北京將其龐大的美元儲備注入國內經濟幾種機制之一。

但這並不能讓這波信貸爆炸──以及任何隨之而來的救助行動──成為一項好政策。首先﹐股東們肯定會遭受損失。至少﹐隨著新資本的注入﹐他們要面對股本價值的稀釋。但對他們利益造成的真正損害不是用壞帳比率或全部發行在外總股本數可以量化的,全球投資者之所以在中國各家銀行首次公開募股時購買它們的股票﹐是因為相信這些銀行能通過重組成為盈利企業,這些銀行歷史上曾經只是發放政府補貼資金的渠道。現在看來﹐這樣的前景看上去遠沒有那麼可信。

銀行業的改革前景不僅對股東們很重要﹐按商業原則正常發揮功能的銀行對中國經濟獲得長期成功同樣至關重要。中國需要可靠的經濟刺激方案﹐但它也需要能在可靠的監管框架下有效分配資本的銀行業。鑒於中國的公共債務水平處於歷史低點﹐政府原本可以借入刺激資金並在有需要時直接支出這些資金。但實際上﹐政府卻在讓銀行大肆放貸。這是一種急劇倒退﹐而且﹐中國將會在接下來的很長時間內看到這種做法帶來的後果。


中國銀行業改革是否會成功?
個人看法:中國銀行業改革有可能會面臨倒退危險且有不確定性風險存在。


註1:

2003年﹐不良貸款佔中國銀行業貸款總額的20.4%﹐相當於中國國內生產總值(GDP)的16.5%。如此之高的壞帳讓整個中國經濟面臨著陷入困境的危險。




         趙永祥  抒於雲林科技大學柏學堂   2009/12/02
凡事唯有投入,結果才能深入; 凡事唯有付出,結果才能傑出;
凡事唯有磨鍊,結果才能熟練; 凡事唯有不煩,結果才能不凡。
能與智者同行,你會不同凡響; 能與高人為伍,你能登上巔峰。
你雖不能改變環境,但卻可以轉換心境;你雖不能樣樣勝利,但卻可以事事盡力。
Dr. Chao Yuang Shiang (PH.D in management), Assistant professor,Dep.of Finance,Nanhua University,Taiwan.
website:amazon.com/author/drchao
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