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新興經濟體拒絕IMF指導資本管制

新興經濟體拒絕IMF指導資本管制

Date: 2011年 04月 18日 13:21





國際貨幣基金組織(International Monetary Fund﹐簡稱IMF)打算在如何管理巨額資本流入的問題上為新興經濟體提供指導﹐但新興經濟體的代表卻表示反對﹐認為此舉不是為了幫忙﹐而是為了束縛它們的手腳。

為此﹐在週末的春季會議上﹐IMF的政策指導委員會事實上推遲了這個計劃。該計劃的本意﹐是為了影響新興經濟體對資本管制工具(通過稅收和限制外來投資等手段遏制資本流入)的使用。委員會同意在未來幾個月進一步研究這個問題。

IMF這個支持資本管制的方案﹐正式扭轉了該機構長期以來反對限制全球資本自由流動的立場。IMF官員客觀上已經承認了新興市場遏制資本大量流入的必要性。這種流入有可能引起資產泡沫和通貨膨脹﹐並推動本幣匯率上升、損害本國出口。

IMF的方案鼓勵各國先試用利率、匯率政策和政府預算等其他工具﹐到萬不得已時才動用資本管制。

但發展中國家的部長們強烈反對﹐認為這是一個發達國家用以束縛其政策的方案。巴西、土耳其、韓國和其他幾個發展中國家過去一年中已經採取資本管制措施來遏制資本流入。

巴西財政部長曼特加(Guido Mantega)在IMF的上述會議中說﹐我們反對用任何指導原則、框架或“行為準則”﹐來直接或間接地約束面臨不穩定資本流入巨增的國家的政策應對。


伴隨有關資本管制的爭執﹐各國圍繞資本洪流的罪魁禍手是誰的爭論也在持續著。這些資本主要是從增長緩慢的發達國家流出﹐流入增長更快的發展中國家。

發展中國家認為﹐美聯儲(Federal Reserve)是資本過剩的主要源泉﹐因為它把短期利率維持在接近於零的水平﹐並通過購買國債向經濟體注資。發達國家認為﹐問題的主要根源是中國嚴格管制人民幣匯率的政策﹐以及投資資本流入增長最快經濟體的傾向。

IMF的政策指導委員會負責指導IMF研究這一問題﹐它更加側重於關注資本流入的來源。

巴西財政部長曼特加把資本管制說成是“自衛”措施。他對IMF的政策委員會發表聲明說﹐具有諷刺意味的是﹐一些對這場大蕭條以來最深重危機負有責任、自身問題還沒有解決的國家﹐卻急於給其他國家──包括那些難以承受它們政策之溢出效應的國家──制定行為準則。

美國財政部長蓋特納(Tim Geithner)將IMF這個方案稱為一個“良好開局”。他指責中國等國的匯率政策﹐說這些政策驅趕資本流入匯率更靈活的經濟體。

蓋特納說﹐一些新興市場維持著嚴格管理的匯率機制﹐實施廣泛的資本管制﹐並積累了遠超必要水平的過剩儲備﹔這種不對稱性放大了資本項目開放的新興市場的資本流入﹐從而加劇了靈活匯率的升值壓力﹐並在匯率受控、低估的經濟體中助長了通貨膨脹。

IMF數十年來一直反對資本管制﹐實施資本管制的國家很可能遭到它的批評。一些成員國對IMF的批評心存怨恨﹐因為害怕這種批評會使自己在投資者或其他國家那裡落下壞名聲。

但在近幾年﹐隨著大量“熱錢”(短線資金流)流入很多經濟體﹐IMF的立場已經轉變。

IMF總裁斯特勞斯-卡恩(Dominique Strauss-Kahn)在會前對記者們說﹐認為資本管制可能有用的人都應該感到滿意﹐但大家知道﹐有時候人性比較難於理解。

IMF提出的資本管制使用框架如果得到採用﹐對於沒有接受IMF貸款的國家可能起不到什麼作用。

但一些國家擔心﹐如果不遵守這些指導原則﹐那麼IMF可能就會在對成員國經濟的評估中對它們給出負面評價。

IMF這個方案的支持者說﹐方案主要是為了在如何使用資本管制手段的問題上建立共識。代表美國等發達國家的經濟合作與發展組織(Organization for Economic Cooperation and Development)的秘書長古裡亞(Angel Gurria)說﹐這一方案絕對不會成為一套包括制裁在內的剛性規則﹐它不是要阻止各國採取自己認為需要的各種措施﹐而是要讓大家安心。

Author: Sudeep Reddy


http://cn.wsj.com/big5/20110418/ecb132243.asp



趙夫子   合十

2011/05/07

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