<中國通脹壓力加劇 加息之聲再起>

edward

<中國通脹壓力加劇 加息之聲再起>

資料來源：2010年05月12日  華爾街日報


中國政府在5月12日發佈的數據顯示﹐中國4月份消費價格及房價加速上漲﹐顯示出在經濟增速放緩之際中國政府仍面臨著應對通脹壓力及資產泡沫的挑戰。根據中國國家統計局提供的數據顯示﹐4月份中國70個大中城市房屋銷售價格較上年同期上漲12.8%﹐高於3月份的11.7%﹐漲幅創下五年前開始匯編此類數據以來的歷史新高。此外當月CPI較上年同期增長2.8%﹐增幅高於3月份的2.4%。不過﹐有關製造業活動及資本支出的數據卻顯示出了放緩跡象。繼中國實現百分比兩位數的強勁經濟復蘇以後﹐中國領導層已經開始逐步撤出在危機嚴重時出爐的經濟刺激措施。決策者一再警告通脹加劇以及樓市泡沫的風險﹐但他們在改變經濟進程的決策上慎之又慎﹐生怕中國這個全球經濟增長最快的經濟體會因此偏離增長軌道。最新數據不可能立即引發政策調整。消費者價格指數(CPI)仍低於3%的全年目標﹐而且官員有可能希望先衡量一下最新舉措帶來的影響。4月15日政府宣佈了一攬子旨在冷卻房地產市場的措施﹐並從5月份起提高了銀行的存款準備金率。

渣打銀行(Standard Chartered)經濟學家Jinny Yan說﹐樓市調控以及提高銀行存款準備金的舉措降低了立即加息的可能。不過﹐Jinny Yan說﹐經通貨膨脹因素調整後中國的利率已經為負以及原材料價格不斷上漲並可能最終轉嫁給消費者的事實都是開始加息的重要理由。自從2008年12月起中國一直沒有對基準利率進行過調整。截至目前﹐政府緊縮措施的影響在工業生產領域表現得最為明顯。主要製造業活動衡量指標工業增加值4月份同比增長17.8%﹐增幅不及3月份的18.1%。政府退出刺激措施在固定資產投資領域也有所反應﹐該指標用以衡量在公共工程項目及公司設備上的資本支出情況。雖然1－4月份固定資產投資較上年同期增長了26.1%﹐但增幅略低於1－3月份的26.4%。

有些分析師注意到兩項指標均在相對高位運行。匯豐銀行(HSBC)的經濟學家屈宏斌說﹐儘管工業生產與城鎮固定資產投資略有放緩﹐但通脹壓力持續上升且新增貸款仍然過高﹐因而很難確信中國的經濟過熱風險已有切實緩解。同時房地產業持續繁榮。國家統計局的數據顯示﹐4月份房地產銷售比上月略有下滑﹐但仍比去年同期增長27.5%。4月份房屋新開工數及房地產投資繼續迅速增加。但該數據未體現自4月中旬以來實施的緊縮措施的整體成效。4月中旬﹐中國中央政府將第二套房購置最低首付比例由40%上調至50%﹐並通知銀行可拒絕第三套房貸款申請﹐同時還增加了低成本住房建築用地的供應。北京及青島等部分城市甚至還公佈了更嚴格的措施。官方堅持稱一切都在掌控中。國家統計局新聞發言人盛來運週二在一個新聞發佈會上說﹐房地產投資及房價政策的效果﹐隨著時間推移會逐漸顯現。他還說﹐儘管全球商品價格不斷上升﹐但全面的價格壓力還是溫和可控的。盛來運說﹐2010年“CPI漲幅控制在3%以內仍然是可能的”。

中國實施的大多數經濟刺激措施提供的資金是通過國有銀行體系發放的﹐因而﹐使銀行貸款重歸正常是冷卻經濟的一個關鍵問題。週二中國央行另外發佈聲明稱﹐4月份金融機構新增人民幣貸款為7,740億元 (1,130億美元)﹐高於3月份的5,107億元﹐並比去年同期高出約30%。中國監管層對銀行貸款的監管以季度為單位﹐因而﹐季度開始第一個月新增貸款增加並不為奇。但4月份新增貸款漲幅仍超出許多經濟學家預期。而4月份未償貸款增幅由3月份的21.8%升至22%﹐為五個月來首次增長。

趙永祥  彙整 2010/05/12