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<趙博士財經專欄之76> 中國貨幣政策對物價和地產之影響

<趙老師財經專欄之76> 中國大陸未來貨幣政策對物價和房地產的影響


中國大陸一季度信貸增長部分反映階段性周期性因素,未來貨幣政策要避免企業杠桿率過快上升,還要考慮對物價和房地產的影響。

一季度貨幣信貸快速增長,引發市場對中國再度大放水刺激經濟的猜測,部分人士擔憂通脹由此攀升,更有觀點認為相當一部分流動性並未進入實體經濟,轉而流入房地產市場和資本市場。

信貸增速確實較快,但有一定階段性、周期性的原因:如基建項目啟動比較集中,房地產市場回暖帶動按揭和開發貸款快速增長,以石油為代表的國際大宗商品價格回暖,也使得企業補庫存。大陸目前貨幣政策主要考慮是為穩增長提供所需要的貨幣條件,但他同時提醒,最近一些經濟指標開始回暖,未來貨幣政策除了要繼續支持穩增長,也要注意防范宏觀風險,尤其要避免企業杠桿率過快上升,還要考慮到貨幣信貸增長對未來物價走勢和房地產價格的影響。在減弱市場對大放水擔憂的同時,或也意味著未來貨幣政策進一步寬鬆有限。

中國官方新華社英文網在今年4月10日評論,未來數月貨幣政策仍會維持一定程度寬鬆,但鑒於通脹攀升、而人民幣匯率近期穩定使資本外流緩和,因此今年降息降準將更審慎,央行會轉而更多依賴中期借貸便利(MLF)等影響更小的工具來調節經濟。央行此前數據顯示,一季度人民幣貸款增加4.61萬億元,同比多增9301億元,超過2009年一季度的4.59萬億元,創下單季歷史最高紀錄。3月底人民幣信貸餘額同比增14.7%,比M2增速高1.3個百分點,比去年同期增速高0.7個百分點。同時,3月末廣義貨幣供應(M2)餘額同比增長13.4%,增速比去年同期高1.8個百分點。中國政府年初制定的今年M2增長目標為13%左右。

隨著一系列寬鬆措施出台,中國經濟3月份現復甦跡象,包括用電量、採購經理人指數、進出口和工業增加值等在內的諸多數據均有所好轉,但同時通貨膨脹也持續攀升,房地產市場尤其是一線城市更是暴漲。



Written by 趙永祥 博士
南華大學財務金融學系暨財務管理研究所 專任助理教授


12-May-2016
凡事唯有投入,結果才能深入; 凡事唯有付出,結果才能傑出; 凡事唯有磨鍊,結果才能熟練; 凡事唯有不煩,結果才能不凡。
能與智者同行,你會不同凡響;能與高人為伍,你能登上巔峰。
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Dr. Chao Yuang Shiang (PH.D in management), Assistant Professor,Dep. of Finance & Institute of financial management, Nan Hua University.
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